¿Cuáles son las fechas críticas para Grecia y el euro?
Por David Rodríguez Publicado: 22 Abril, 2015
Las actuales negociaciones de la deuda griega con la Unión Europea siguen siendo un riesgo importante. A continuación se muestran las fechas importantes a tener presente por el potencial de una significativa volatilidad en el mercado.
- Gran riesgo rodea al pago de la deuda griega, que potencialmente podría llevar a una salida de la Euro Zona
- Las próximas fechas críticas conducen a que la volatilidad del precio/expectativas estén significativamente más altas.
- Es importante monitorear el riesgo de volatilidad del euro y ajustar las posiciones de acuerdo a esto.
Las negociaciones de Grecia con el Grupo de Trabajo del Euro (EWG por sus siglas en ingles) y el fondo monetario internacional permanecen un riesgo clave para los mercados ya que la quiebra de Grecia probablemente forzaría una sustancial volatilidad del mercado y la forzaría la salida de la Zona Euro. ¿Pero cuáles son realmente las fechas claves para el gobierno helénico y otros mercados en riesgo? Aquí hay algunas de las fechas críticas a tener presente en las semanas y meses próximos.
Fechas claves para Grecia continúan advirtiendo de una sustancial volatilidad
Fuente: Bloomberg, Wall Street Journal. Preparado por David Rodriguez
Pareciera que el gobierno griego ha tenido una fecha crítica en cada una de las pasadas semanas, y aún sigue siendo solvente y una caída en el euro y una volatilidad más amplia en el mercado financiero sugiere que el peligro ha caído. Sin embargo es engañoso por una simple razón: Es casi seguro que el gobierno central griego se quedará sin dinero pronto. La quiebra está prácticamente garantizada si no se llega a un acuerdo para una extensión del rescate con el Grupo de Trabajo Europeo y el Fondo Monetario Internacional.
El no pago de la deuda griega podría llevar a una crisis domestica mucho más grande, una salida de la Euro Zona, y el establecimiento de una moneda griega alternativa. Esto permanece siendo el mayor riesgo para la mayoría de los mercados financieros y las economías conectadas por vía sistémica.
¿Cuál es la fecha más importante en el calendario?
En términos concretos, la fecha más importante del calendario es probablemente el pago de los bonos del Banco Central Europeo que vence el 19 de julio - Suponiendo que el gobierno griego sigue siendo solvente hasta ese momento. El reembolso al BCE es crítico debido a que el Banco Central griego y en gran medida a la dependencia del sector bancario griego a los préstamos de emergencia del programa del BCE (ELA). El programa ELA ha mantenido con eficacia el sistema financiero griego intacto ya que estos fondos protegen contra las grandes salidas de capital de los bancos privados. Si el Gobierno griego no puede pagar al BCE, podemos estar casi seguro de que sería cortada de fondos muy necesarios del programa ELA y muchos bancos griegos se convertirían en insolventes.
Entretanto, Grecia tendrá que pagar unos € 13,653m acumulados a los titulares griegos de las Letras del Tesoro y al Fondo Monetario Internacional. Está claro que necesita recaudar fondos significativos para hacer esos pagos, y su capacidad de reunir capital será un foco importante.
Un vistazo a los precios de la volatilidad del mercado de divisas para el Euro/Dólar de EEUU subraya el sentido de urgencia: algunos de los operadores más sofisticados del mundo creen que las próximas cuatro semanas traerán una incertidumbre sustancialmente mayor que el año que viene.
Volatilidadde los precios del euro serán significativamente más altos en las próximascuatro semanas que en el próximo año
Fuente: Bloomberg. Fuente Gráfico: R, ggplot2
Mirar las subastas de la deuda griega para medir la confianza del mercado
Las subastas de deuda de Grecia el 6 de mayo, 10 de junio y 8 de julio representan fechas claves que pondrán a prueba la confianza del mercado en las negociaciones griegas y el EWG y si se queda en la Zona Euro. Tal como está, la mayor parte de la deuda de corto plazo del gobierno griego está en manos de los bancos nacionales. En circunstancias normales, esos mismos bancos podrían intervenir y comprar más deuda griega. Sin embargo, el Banco Central Europeo ha dicho a los bancos griegos no deben aumentar sus tenencias de deuda pública a corto plazo si se quiere que continuar recibiendo fondos ELA.
Las últimas subastas de Letras del Tesoro griego ha visto una demanda suficiente, pero el riesgo de una fallida subasta sigue creciendo a medida que los plazos clave toman importancia.
Las reacciones del euro están lejos de ser predecibles
Estamos entrando en un tramo crítico de la crisis de la deuda soberana griega en curso, pero la clara dificultad es señalar el momento exacto en el que los operadores deben tomar precauciones adicionales.
Si las próximas subastas de la deuda griega no logran suscitar el interés suficiente, podríamos ver una volatilidad sustancial en el euro y amplias turbulencias en el mercado financiero. Riesgos soberanos intensificados podrían desalentar a los creadores de mercado de lo que los precios en euros pares, y, en efecto, esto significa que el euro podría tanto impulsarse y caer fuerte con cualquier titular de noticia.
Cualquier sorpresa podría generar movimientos sustanciales de mercado, y los operadores debieran limitar su apalancamiento de trading – particularmente los pares en euros- anticipándose a las fechas claves. Se recomienda precaución hasta que se vea un verdadero avance en las negociaciones.
--- Escrito por David Rodriguez, Estratega cuantitativo para DailyFX.com Contáctese y siga a David vía Twitter: http://ift.tt/U6FtLq
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Por David Rodríguez Publicado: 22 Abril, 2015
Las actuales negociaciones de la deuda griega con la Unión Europea siguen siendo un riesgo importante. A continuación se muestran las fechas importantes a tener presente por el potencial de una significativa volatilidad en el mercado.
- Gran riesgo rodea al pago de la deuda griega, que potencialmente podría llevar a una salida de la Euro Zona
- Las próximas fechas críticas conducen a que la volatilidad del precio/expectativas estén significativamente más altas.
- Es importante monitorear el riesgo de volatilidad del euro y ajustar las posiciones de acuerdo a esto.
Las negociaciones de Grecia con el Grupo de Trabajo del Euro (EWG por sus siglas en ingles) y el fondo monetario internacional permanecen un riesgo clave para los mercados ya que la quiebra de Grecia probablemente forzaría una sustancial volatilidad del mercado y la forzaría la salida de la Zona Euro. ¿Pero cuáles son realmente las fechas claves para el gobierno helénico y otros mercados en riesgo? Aquí hay algunas de las fechas críticas a tener presente en las semanas y meses próximos.
Fechas claves para Grecia continúan advirtiendo de una sustancial volatilidad
| Fecha | Tipo de deuda/Fecha de pago | Cantidad adeudada | Acumulado |
| 5/6/2015 |
Subasta de Bonos del Tesoro Griego 26 semanas |
||
| 5/8/2015 | Maduración Bonos del Tesoro de Grecia | € 1,400 | € 1,400 |
| 5/11/2015 |
Pago de préstamo adeudado al FMI |
€ 774 |
€ 2,174 |
| 5/15/2015 | Maduración Bonos del Tesoro de Grecia | € 1,400 | € 3,574 |
| 6/4/2015 |
Pago de préstamo adeudado al FMI |
€ 309 |
€ 3,883 |
| 6/10/2015 |
Subasta de Bonos del Tesoro Griego 26 semanas | ||
| 6/12/2015 | Maduración Bonos del Tesoro de Grecia | € 3,600 | € 7,483 |
| 6/15/2015 |
Pago de préstamo adeudado al FMI |
€ 580 |
€ 8,063 |
| 6/18/2015 |
Pago de préstamo adeudado al FMI |
€ 348 |
€ 8,411 |
| 6/19/2015 | Maduración Bonos del Tesoro de Grecia | € 1,600 | € 10,011 |
| 7/8/2015 |
Subasta de Bonos del Tesoro Griego 26 semanas | ||
| 7/10/2015 | Maduración Bonos del Tesoro de Grecia | € 2,000 | € 12,011 |
| 7/12/2015 |
Pago de préstamo adeudado al FMI |
€ 464 |
€ 12,475 |
| 7/14/2015 | Maduración Bonos Soberanos de Grecia | € 89 | € 12,564 |
| 7/14/2015 | Maduración Bonos Soberanos de Grecia | € 89 | € 12,653 |
| 7/17/2015 | Maduración Bonos del Tesoro de Grecia | € 1,000 | € 13,653 |
| 7/19/2015 |
Reembolso de bonos al BCE |
€ 3,455 |
€ 17,108 |
| 7/19/2015 | Reembolso de bonos al BEI | € 25 | € 17,133 |
| 7/20/2015 | Maduración Bonos Soberanos de Grecia | € 2,131 | € 19,264 |
| 7/20/2015 | Maduración Bonos Soberanos de Grecia | € 1,361 | € 20,625 |
| 8/5/2015 |
Subasta de Bonos del Tesoro Griego 26 semanas | ||
| 8/7/2015 | Maduración Bonos del Tesoro de Grecia | € 1,000 | € 21,625 |
| 8/19/2015 |
Reembolso de bonos al BCE |
€ 3,188 |
€ 24,813 |
Pareciera que el gobierno griego ha tenido una fecha crítica en cada una de las pasadas semanas, y aún sigue siendo solvente y una caída en el euro y una volatilidad más amplia en el mercado financiero sugiere que el peligro ha caído. Sin embargo es engañoso por una simple razón: Es casi seguro que el gobierno central griego se quedará sin dinero pronto. La quiebra está prácticamente garantizada si no se llega a un acuerdo para una extensión del rescate con el Grupo de Trabajo Europeo y el Fondo Monetario Internacional.
El no pago de la deuda griega podría llevar a una crisis domestica mucho más grande, una salida de la Euro Zona, y el establecimiento de una moneda griega alternativa. Esto permanece siendo el mayor riesgo para la mayoría de los mercados financieros y las economías conectadas por vía sistémica.
¿Cuál es la fecha más importante en el calendario?
En términos concretos, la fecha más importante del calendario es probablemente el pago de los bonos del Banco Central Europeo que vence el 19 de julio - Suponiendo que el gobierno griego sigue siendo solvente hasta ese momento. El reembolso al BCE es crítico debido a que el Banco Central griego y en gran medida a la dependencia del sector bancario griego a los préstamos de emergencia del programa del BCE (ELA). El programa ELA ha mantenido con eficacia el sistema financiero griego intacto ya que estos fondos protegen contra las grandes salidas de capital de los bancos privados. Si el Gobierno griego no puede pagar al BCE, podemos estar casi seguro de que sería cortada de fondos muy necesarios del programa ELA y muchos bancos griegos se convertirían en insolventes.
Entretanto, Grecia tendrá que pagar unos € 13,653m acumulados a los titulares griegos de las Letras del Tesoro y al Fondo Monetario Internacional. Está claro que necesita recaudar fondos significativos para hacer esos pagos, y su capacidad de reunir capital será un foco importante.
Un vistazo a los precios de la volatilidad del mercado de divisas para el Euro/Dólar de EEUU subraya el sentido de urgencia: algunos de los operadores más sofisticados del mundo creen que las próximas cuatro semanas traerán una incertidumbre sustancialmente mayor que el año que viene.
Volatilidadde los precios del euro serán significativamente más altos en las próximascuatro semanas que en el próximo año
Fuente: Bloomberg. Fuente Gráfico: R, ggplot2
Mirar las subastas de la deuda griega para medir la confianza del mercado
Las subastas de deuda de Grecia el 6 de mayo, 10 de junio y 8 de julio representan fechas claves que pondrán a prueba la confianza del mercado en las negociaciones griegas y el EWG y si se queda en la Zona Euro. Tal como está, la mayor parte de la deuda de corto plazo del gobierno griego está en manos de los bancos nacionales. En circunstancias normales, esos mismos bancos podrían intervenir y comprar más deuda griega. Sin embargo, el Banco Central Europeo ha dicho a los bancos griegos no deben aumentar sus tenencias de deuda pública a corto plazo si se quiere que continuar recibiendo fondos ELA.
Las últimas subastas de Letras del Tesoro griego ha visto una demanda suficiente, pero el riesgo de una fallida subasta sigue creciendo a medida que los plazos clave toman importancia.
Las reacciones del euro están lejos de ser predecibles
Estamos entrando en un tramo crítico de la crisis de la deuda soberana griega en curso, pero la clara dificultad es señalar el momento exacto en el que los operadores deben tomar precauciones adicionales.
Si las próximas subastas de la deuda griega no logran suscitar el interés suficiente, podríamos ver una volatilidad sustancial en el euro y amplias turbulencias en el mercado financiero. Riesgos soberanos intensificados podrían desalentar a los creadores de mercado de lo que los precios en euros pares, y, en efecto, esto significa que el euro podría tanto impulsarse y caer fuerte con cualquier titular de noticia.
Cualquier sorpresa podría generar movimientos sustanciales de mercado, y los operadores debieran limitar su apalancamiento de trading – particularmente los pares en euros- anticipándose a las fechas claves. Se recomienda precaución hasta que se vea un verdadero avance en las negociaciones.
--- Escrito por David Rodriguez, Estratega cuantitativo para DailyFX.com Contáctese y siga a David vía Twitter: http://ift.tt/U6FtLq
Operar con margen lleva un alto nivel de riesgo y puede que no sea apto para todos los inversionistas. Cualquier opinión, noticia, investigación, análisis, precio u otra información contenida se proporciona como comentario general de mercado, y no constituye consejo de inversión. DailyFX no asume ninguna responsabilidad por errores, inexactitudes u omisiones en estos materiales, y no aceptará responsabilidad por cualquier pérdida o daño, incluyendo sin limitación, cualquier pérdida de beneficios, que pueda surgir directa o indirectamente del uso o confianza en dicha información. DailyFX no garantiza la exactitud o integridad de la información, textos, gráficos, enlaces u otros elementos contenidos en estos materiales.
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